AD
财经网 > 债券 > 正文

债市去杠杆持续 下半年经济仍有曲折

[2016-06-01 13:42:06] 来源:证券时报 编辑:毛蓉蓉
评论 点击收藏
导读:5月最后一天,A股收获一根大阳线,上证综指涨幅超3%穿破2900点收报2916.62,股市迎来久违的人气。一度使整个市场陷入极度恐慌的债券违约潮得到暂时平息。
债市,去杠杆,下半年,经济,曲折

  5月最后一天,A股收获一根大阳线,上证综指涨幅超3%穿破2900点收报2916.62,股市迎来久违的人气。一度使整个市场陷入极度恐慌的债券违约潮得到暂时平息。

  人民币汇率的大幅贬值也未对市场和情绪造成冲击。这些现象似乎意味着,投资者同资本市场新环境已经过了“磨合”期,开始迎来新一轮平稳发展阶段。

  事实果真如此么?证券时报记者采访多位市场人士了解到,绝大多数人对今年下半年经济走势并不乐观,认为缺乏亮点,能保持既定的目标增速较为困难。

  看似已经缓和的债券违约只是短暂的“中场休息”,后续或将有更多违约事件陆续爆发。债券市场会持续处于痛苦的去杠杆过程中,不过股市或许会出现意外的惊喜。

  违约连锁反应出现

  后续或持续发酵

  回顾今年上半年的资本市场,最让人“难忘”的可能要属4月出现的债券违约潮,事实上,这种违约风险的迹象早在去年下半年就已经出现,只是当时这种不具普遍性的“个别现象”并没有引起太多的重视,影响没有传导至整个市场。当大面积违约来袭,市场一度陷入恐慌之中。

  统计数据显示,今年截至5月底,国内债券市场已经发生16家债券发行主体债券违约事件,涉及债券数量30只,涉及本金超过200亿元。

  不管从哪个指标上看,都远远超过往年同期。其中涉及国企的违约案例,对市场冲击尤其大。

  目前,这波违约潮似乎已经过去,其造成的情绪恐慌也得到缓和。但是不愿署名的债券基金经理对记者表示,这只是暂时的喘息,大家普遍认为下半年会有更多的信用风险暴露。

  因为市场承受不住持续的冲击,政府也要防止系统性金融风险的出现。但是刚兑一旦打破,这种情况就不会收住,在不景气的宏观背景和行业形势中酝酿的风险会陆续暴露出来,因此后续可能会出现类似今年上半年这种违约潮——短暂平缓——违约潮——短暂平缓的过程。

  这被认为是债券市场前期错误定价所必须要付出的代价,作为这种代价的一部分,违约的连锁反应陆续出现,比如近期集中出现的信用债评级遭遇下调的情况,这些评级遭下调的事件又集中出现在4月份以后,即违约潮爆发之后。

  记者根据Wind数据统计,2016年到目前为止,发债主体评级遭遇下调事件高达604起,较去年同期的198起增长两倍多,其中335起发生在4、5两个月内。同时,今年以来债项评级遭下调的案例达到190起,去年同期仅为27起。

  债券投资人士对记者表示,中国信用债市场的发展过程中,绝大部分的债券评级并不能反映企业的基本情况。因为发债企业大都是央企、国企,有政府刚兑的信用作为背书,机构进行评级时更多考虑的是这一因素,而不是企业本身经营状况的好坏。

  即使是那些表面上看起来同政府关系不大的民营企业,也大多因为同政府或者国企的关联业务往来而影响了评级。如今,信用风险的暴露已经表明刚兑打破,债券需要重新定价。预计后续会有更多的评级下调事件出现。

查看更多:

为您推荐